Qualcosa di insolito sta accadendo all’economia europea: i paesi del sud che hanno quasi rotto il blocco dell’euro durante la crisi finanziaria del 2012 stanno crescendo più velocemente della Germania e di altri grandi paesi che per lungo tempo sono stati motori di crescita nella regione.
Questa dinamica rafforza la salute economica della regione e impedisce alla zona euro di scivolare troppo oltre. In un'inversione di fortuna, gli arretrati divennero leader. Grecia, Spagna e Portogallo nel 2023 sono cresciuti due volte più velocemente della media dell’Eurozona. L’Italia non era da meno.
Poco più di un decennio fa, l’Europa meridionale era l’epicentro di una crisi del debito dell’eurozona che minacciava di rompere il blocco dei paesi che utilizzano l’euro. Ci sono voluti anni per riprendersi da una profonda recessione nazionale e da salvataggi internazionali multimiliardari attraverso rigorosi programmi di austerità. Da allora, gli stessi paesi hanno lavorato per risanare le proprie finanze, attrarre investitori, rilanciare la crescita e le esportazioni e riportare gli alti tassi di disoccupazione a livelli senza precedenti.
Ora la Germania, la più grande economia d’Europa, sta lavorando per ridurre le fortune della regione. Sta lottando per uscire dalla recessione causata dall’aumento dei prezzi dell’energia dopo l’invasione russa dell’Ucraina.
Ciò è stato evidente martedì, quando… Nuovi dati Secondo l'agenzia statistica dell'Unione europea Eurostat, nel primo trimestre di quest'anno la produzione economica dell'Eurozona è cresciuta dello 0,3% rispetto al trimestre precedente. L’economia della zona euro si è contratta dello 0,1% nel terzo e quarto trimestre dello scorso anno, una recessione tecnica.
La Germania, che rappresenta un quarto dell’economia del blocco, ha evitato per un pelo la recessione nel primo trimestre del 2024, crescendo dello 0,2%. Spagna e Portogallo sono cresciuti più di tre volte questo ritmo, il che ne è la prova L’economia europea continua a crescere a due velocità.
Come sono andati avanti Grecia, Spagna e Portogallo?
Dopo anni di salvataggi internazionali e duri programmi di austerità, i paesi dell’Europa meridionale sono tornati Ha apportato modifiche decisive Ciò ha attratto gli investitori, ha rilanciato la crescita e le esportazioni e ha invertito la tendenza della disoccupazione, che ha raggiunto livelli record.
I governi hanno tagliato la burocrazia e le tasse sulle aziende per stimolare le imprese e hanno promosso cambiamenti nei mercati del lavoro, un tempo rigidi, rendendo più semplice per i datori di lavoro assumere e licenziare i lavoratori e riducendo l’uso diffuso di contratti temporanei. Si sono mossi per ridurre gli elevati debiti e deficit, attirando a tal fine i fondi pensionistici e di investimento internazionali Iniziare ad acquistare il loro debito sovrano di nuovo.
“Questi paesi si sono uniti in modo significativo sulla scia della crisi europea e sono strutturalmente più robusti e dinamici rispetto a prima”, ha affermato Holger Schmieding, capo economista della Berenberg Bank di Londra.
I paesi del Sud hanno anche raddoppiato le loro economie di servizi, in particolare il turismo, che ha generato entrate record dalla fine delle restrizioni legate al coronavirus. Hanno beneficiato di parte del pacchetto di stimoli da 800 miliardi di euro messo in atto dall’Unione Europea per aiutare le economie a riprendersi dalla pandemia.
Allora, come si presenta un’economia a due velocità?
L'economia greca è cresciuta a circa il doppio della media dell'Eurozona lo scorso anno, favorita dai maggiori investimenti di multinazionali come Microsoft e Pfizer, dal turismo record e dagli investimenti nelle energie rinnovabili.
In Portogallo, dove la crescita è stata trainata dall’edilizia e dall’ospitalità, l’economia è cresciuta dell’1,4% nel primo trimestre rispetto allo stesso trimestre dell’anno scorso. L'economia spagnola nello stesso periodo è stata più forte, raggiungendo il 2,4%.
In Italia, il governo conservatore ha lavorato per limitare la spesa, e il paese sta esportando più tecnologia e prodotti automobilistici, attirando allo stesso tempo nuovi investimenti esteri nel settore industriale. L’economia ha quasi eguagliato il tasso di crescita complessivo dell’Eurozona, un netto miglioramento per un paese che è stato a lungo considerato una responsabilità economica.
“Stanno correggendo i loro eccessi e stringendo la cinghia”, ha detto Schmieding delle economie dell’Europa meridionale. “Si sono formati dopo aver vissuto al di sopra delle loro possibilità prima della crisi, e di conseguenza sono diventati più piccoli, più in forma e più cattivi”.
Cosa è successo in Germania?
Nel corso dei decenni, la Germania è cresciuta costantemente, ma invece di investire nell’istruzione, nella trasformazione digitale e nelle infrastrutture pubbliche durante quegli anni di boom, i tedeschi si sono compiaciuti e sono diventati pericolosamente dipendenti dall’energia russa e dalle esportazioni russe verso la Cina.
Il risultato sono stati due anni di crescita prossima allo zero, che hanno spinto il Paese all’ultimo posto tra i paesi del G7 e dell’Eurozona. Se misurata su base annua, l’economia del paese si è contratta dello 0,2% nel primo trimestre del 2024.
La Germania rappresenta un quarto dell’intera economia europea e la settimana scorsa il governo tedesco prevedeva che l’economia sarebbe cresciuta solo dello 0,3% quest’anno.
Gli economisti sottolineano i problemi strutturali, tra cui l’invecchiamento della forza lavoro, l’aumento dei prezzi dell’energia e delle tasse e l’eccessiva burocrazia che deve essere affrontata prima che si possano verificare cambiamenti significativi.
“Fondamentalmente, la Germania non ha fatto il suo lavoro quando ha fatto bene”, ha detto Jasmin Groeschel, capo economista di Allianz, che ha sede a Monaco. “E ora sentiamo il dolore.”
La Germania ha inoltre costruito la propria economia su un modello orientato all’esportazione basato sul commercio internazionale e sulle catene di approvvigionamento globali che sono state interrotte dai conflitti geopolitici e dalle crescenti tensioni tra Cina e Stati Uniti – i suoi due principali partner commerciali.
E le altre principali economie europee?
In Francia, la seconda economia della zona euro, il governo ha recentemente abbassato le sue previsioni. La sua economia è cresciuta dell’1,1% nel primo trimestre rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso.
Le condizioni finanziarie della Francia stanno peggiorando: il deficit ha raggiunto il livello record del 5,5% del PIL e il debito ha raggiunto il 110% dell’economia. Il governo ha recentemente annunciato che dovrà risparmiare circa 20 miliardi di euro quest’anno e il prossimo.
I Paesi Bassi sono emersi solo di recente dalla moderata recessione che li ha colpiti lo scorso anno, quando l’economia si è contratta dell’1,1%. Il mercato immobiliare olandese è stato particolarmente colpito dall’inasprimento della politica monetaria in Europa.
Le economie tedesca, francese e olandese insieme rappresentano circa il 45% del PIL della zona euro. Finché queste politiche rimarranno lente, la crescita complessiva sarà debole.
Riuscirà l’Europa meridionale a tenere il passo?
Sì, almeno per ora. Tassi di interesse più alti hanno iniziato a raffreddare la crescita, ma la Banca Centrale Europea, che fissa i tassi di interesse per tutti i 20 paesi che utilizzano l’euro, ha indicato che potrebbe tagliare i tassi di interesse nel prossimo incontro politico all’inizio di giugno.
L’inflazione dell’Eurozona è rimasta stabile al 2,4% da inizio anno ad aprile, ha riferito Eurostat martedì, a seguito di una campagna aggressiva da parte della banca per raffreddare i prezzi in fuga lo scorso anno.
Ciò aiuterebbe il turismo, il principale motore della crescita in Spagna, Grecia e Portogallo. Questi paesi beneficeranno inoltre sempre più degli sforzi volti a diversificare le loro economie verso nuove destinazioni per gli investimenti internazionali nel settore manifatturiero e tecnologico.
Anche Grecia, Italia, Spagna e Portogallo – che insieme costituiscono circa un quarto dell’economia dell’eurozona – sono stati sostenuti dai fondi di ripresa dell’UE, con miliardi di euro in sovvenzioni e prestiti a basso costo investiti nella digitalizzazione economica e nelle energie rinnovabili.
Ma per garantire che questi guadagni non svaniscano, dicono gli economisti, i paesi devono sfruttare lo slancio e aumentare la competitività e la produttività. Inoltre, tutti portano ancora pesanti debiti, il che solleva interrogativi sulla sostenibilità delle loro risorse finanziarie migliorate. Al contrario, la Germania ha imposto un limite alla sua capacità di finanziare la propria economia attraverso il prestito.
Questi investimenti “contribuiranno a rendere le loro economie più a prova di futuro”, ha affermato Bert Kolen, capo economista dell’Eurozona presso ING Bank. Sfideranno Germania e Francia come due potenti potenze in Europa? “Questo è un passo troppo lontano.”
