Martedì Wedbush ha declassato cinque titoli dell’edilizia residenziale, citando venti contrari stagionali durante quello che ha definito l’anno più “normale” per le tendenze immobiliari dal 2019.
La società ha declassato tutti e cinque i titoli portandoli da neutrali a sottoperformare, abbassando il target di prezzo per Century Communities (CCS) a 82 dollari da 92 dollari, LGI Homes (LGIH) a 74 dollari da 88 dollari e Meritage Homes Corporation (MTH) a 148 dollari da 155 dollari, mantenendo la sua valutazione. Gli obiettivi di prezzo per le azioni DR Horton (DHI) e Lennar (LEN) sono rimasti invariati.
“Nessun anno nell’edilizia residenziale segue una sequenza temporale prestabilita di esattamente un aumento della domanda in primavera seguito da un naturale calo stagionale della domanda in estate”, ha scritto l’analista di Wedush Jay McCanlies.
“Tuttavia, in termini di normale stagionalità, il 2024 è stato l'anno più 'normale' che abbiamo visto nel settore dell'edilizia residenziale dal 2019. Pertanto, riteniamo che questi nomi potrebbero vedere un normale calo stagionale dei prezzi delle azioni in estate, soprattutto dopo gli scambi stagionali. La finestra chiude ad aprile/maggio.”
In particolare, la società ha mantenuto invariate le stime degli utili per tutti e cinque i titoli.
La chiamata ribassista arriva perché tutti e cinque i nomi, tranne Lennar, hanno sottoperformato l’iShares US Home Construction ETF (ITB) da inizio anno.
“Crediamo che questa scarsa performance potrebbe peggiorare se i costi di acquisizione e sviluppo dei terreni continueranno ad aumentare e i prezzi del legname continueranno ad aumentare”, ha scritto McCanles.
Tassi di interesse più elevati per un periodo più lungo e un’offerta immobiliare ridotta hanno consentito ai costruttori di concentrare la loro attenzione sul settore meno servito, ovvero l’acquirente entry-level. Le imprese di costruzione hanno offerto riduzioni di prezzo e incentivi per aumentare il volume. Ma questa strategia ha ridotto negativamente i margini lordi.
McCanless prevede che la stessa storia si ripeterà nel secondo trimestre di quest’anno, poiché i tassi ipotecari resteranno vicini ai livelli più alti del ciclo. Il tasso del prestito a 30 anni è sceso al 6,79% dal 6,87% della settimana precedente. Secondo Freddie Mac.
Molti esperti del settore immobiliare ritengono che i tassi di interesse ipotecari probabilmente scenderanno nella seconda metà dell’anno quando la Federal Reserve abbasserà i tassi di interesse. Ma McCanles non pensa che la mossa sarà così meccanica.
“Crediamo che questa sia ancora l'opinione prevalente nel mercato, ma abbiamo il punto di vista opposto su questo fronte perché crediamo che i creditori ipotecari (banche e non banche) non siano disposti ad assumersi il rischio di rimborso anticipato senza compensarli per tale rischio”, ha affermato. notato. .
McCanless sottolinea inoltre che lo spread tra un mutuo trentennale e un titolo del Tesoro decennale è oggi “artificialmente ampio” per tenere conto dei rischi di rifinanziamento.
