Gli investitori stanno ritirando le loro scommesse su quando la Federal Reserve inizierà a tagliare i tassi di interesse, ma molti strateghi di Wall Street credono che ciò non accadrà. Le commissioni azionarie aumenteranno nel 2024.
Dopo che mercoledì scorso il rapporto sull’inflazione principale ha mostrato un aumento inaspettato dei prezzi al consumo, gli investitori stanno ora scontando solo due tagli dei tassi di interesse nel 2024, in calo rispetto al picco di sette di inizio gennaio.
Nonostante la ritirata del mercato in reazione agli ultimi dati sull’inflazione di mercoledì, quest’anno i titoli azionari sono stati ampiamente resilienti ai movimenti delle aspettative sui tassi di interesse, con l’S&P in rialzo di circa l’8% finora – quindi lo spostamento delle aspettative del mercato riguardo alla politica federalista della Reserve Bank è essenziale. È improbabile che possa far deragliare il rally del mercato azionario.
Christopher Harvey, capo stratega degli investimenti di Wells Fargo, che lunedì ha alzato il suo obiettivo di fine anno per l'S&P 500 (^GSPC) al massimo di 5.535, ha detto a Yahoo Finance che la parte più importante della discussione della Fed rimane che l'allentamento è non… Ancora in corso. Tubatura.
“La cosa più importante è che la Fed avvierà un ciclo di allentamento pluriennale”, ha detto Harvey. “Possiamo discutere su quando e quanto, ma la realtà è che si tratta di un ciclo di allentamento pluriennale”.
I rialzisti sono incoraggiati anche da segnali limitati secondo cui tassi di interesse più elevati stanno rallentando i profitti aziendali o la crescita economica degli Stati Uniti. Le stime di consenso suggeriscono che la crescita degli utili aumenterà nel corso dell’anno.
“Si tratta di… diritto al profitto.” quest'anno.
Kwon e altri strateghi che hanno parlato con Yahoo Finance nelle ultime settimane hanno espresso lo stesso sentimento: non importa quando o quanto la Fed taglierà quest'anno. Potrebbe non distruggere nemmeno il rally del mercato se la Fed non taglia affatto i tassi nel 2024. Ciò che è più importante è il motivo per cui la Fed taglia i tassi quando lo fa.
“Da rialzista, preferirei che la Fed tagliasse meno i tassi perché l’economia è molto forte piuttosto che vederla costretta a tagliare i tassi perché l’economia si sta indebolendo”, ha detto Kwon.
“Nessun calo” per le azioni
Un numero crescente di economisti ritiene che il miglioramento delle prospettive per la crescita economica crei un’elevata probabilità che la Fed tagli i tassi di interesse meno di quanto si pensasse in precedenza, o che non li taglierà affatto. Questo viene spesso definito “scenario di non caduta”, in cui la crescita economica accelera mentre l’inflazione rallenta al ribasso.
Nel complesso, ciò non è del tutto negativo per i principali indici poiché si avvicinerebbe a un contesto di crescita economica positiva, motivo per cui gli strateghi ritengono che la crescita degli utili potrebbe espandersi oltre la tecnologia entro la fine dell’anno. Tuttavia, ciò può portare a un’ulteriore biforcazione tra titoli a grande capitalizzazione e titoli a piccola capitalizzazione.
In una nota settimanale di domenica, Mike Wilson, chief investment officer di Morgan Stanley, ha scritto che la recente leadership ciclica di settori come l'energia (XLE), i materiali (XLB) e l'industria (XLI) suggerisce che il mercato si sta muovendo verso una fase “no”. scenario dell'orso”.
Nell'ambito di queste mosse, secondo l'analisi di Wilson, gli investitori hanno favorito le società a grande capitalizzazione. Wilson ha osservato che le piccole aziende hanno mostrato una maggiore sensibilità ai tassi di interesse e sono diminuite più del mercato in generale nei giorni in cui i rendimenti obbligazionari sono aumentati.
Ciò è stato evidente mercoledì, quando il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni (^TNX) è aumentato di oltre 20 punti base e l’indice Russell 200 a piccola capitalizzazione (^RUT) è sceso di quasi il 3% mentre l’S&P 500 è sceso di meno dell’1%.
Il movimento del mercato sottolinea che l’appetito degli investitori per aree come le small cap, che hanno una maggiore esposizione al rifinanziamento del debito agli attuali tassi di interesse elevati, rimarrà debole finché le aspettative di tagli dei tassi di interesse continueranno a diminuire.
Ha aggiunto: “Un calo dei tassi di interesse potrebbe stimolare uno spostamento verso una gamma più ampia di titoli ciclici e anche di qualità inferiore con bilanci più poveri. Al contrario, qualsiasi aumento dei rendimenti potrebbe spingerci nuovamente in un regime di mercato rigido”.
Josh Schaeffer è un giornalista di Yahoo Finance. Seguitelo su X @_joshschafer.
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